Mal inici de desembre

Europa segueix centrant l'atenció dels inversors i el mal resultat en la subhasta del Tresor italià va llastrar als índexs a la baixa. El contrapunt reeixit de la subhasta espanyola al dia següent no va ser suficient per calmar els mercats.

Així doncs, se segueixen revaloritzant els actius refugi com són el bund alemany, els bons del tresor americans i, com és lògic, el dòlar enfront de l'euro, el qual la setmana passada va arribar a cotitzar per sota de 1,30 dòlars.

Mentrestant es va fixant l'estratègia a seguir per sortir d'aquesta crisi de deute europeu. Queda clar que d'una banda es vol incidir en l'austeritat fiscal introduint per llei constitucional que el dèficit públic estructural no pugui ser superior al 0.50% i en la capitalització del sector bancari i que per l'altre banda el BCE tindrà un paper una mica més actiu en el subministrament de liquiditat monetària.

En aquest sentit esperem que la pròxima subhasta del BCE de liquiditat il·limitada per als bancs a tres anys de dimecres exerceixi de bàlsam per als mercats.

A nivell macro, les perspectives segueixen millors per al mercat americà que per al mercat europeu. Les vendes al detall americanes consoliden quatre mesos consecutius de creixement així com també la confiança manufacturera. A més, la recuperació de l'índex de noves ordres anticipa una millora en l'evolució de la producció industrial per als propers mesos.

En canvi a la zona euro, les expectatives del sector manufacturer es mantenen desfavorables, ja que l'índex de gestors de compra (PMI) del mes de desembre se situa, per quart mes consecutiu, en nivells de recessió econòmica, si bé ha millorat lleugerament respecte al mes anterior.